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利于空头频袭金价积重难返

发布时间:2020-07-13 20:19:05 阅读: 来源:鱼钩厂家

受涨势如虹的美元打压,近期货黄金白银价格(14.12,0.03,0.21%)格不断下行下探底部。笔者认为,美国联邦储备12月加息“板上钉钉”,美欧货币政策分道扬镳,美元趋势偏强难改。黄金(GOLD)(1064.08,1.99,0.19%)持仓偏空,在创下6年来新的低点后,进一步的下探空间已经打开。

美国联邦储备12月加息几无悬念

10月美国联邦储备会议纪要显示,绝大多数委员认为12月加息是合适的。美国联邦储备最新出炉的美国经济模型也为12月加息提供了证据。模型显示,产出缺口已经收窄至接近消失。产出缺口缩窄意味着经济的进一步发展将会导致资源短缺,中期对通货膨胀产生潜在的上涨压力,这显示目前加息的条件已经接近成熟。

近期美国联邦储备官员也密集发声,表态支持12月加息。美国联邦储备主席耶伦称12月加息是可能的选项,并警告加息推迟太久会存在未来突然紧缩的风险。目前,利率期货隐含12月的加息概率最高已经升至接近80%的水平,述明年内加息已经成为大概率事件。

不单是美国加息提振美元,欧洲中央银行宽松预测期望不减导致美国与欧洲间货币政策继续分化,也助推美指维持良好。欧洲中央银行行长德拉吉之前表示,欧洲中央银行已准备好迅速行动以提振欧元(1.0935,-0.0009,-0.08%)区疲弱的经济。这是迄今为止最强烈的宽松暗示。美国联邦储备和欧洲中央银行货币政策差异凸显,使得美元趋势偏强破位100点整数大关,创下12年来新高。料将美元的趋势偏强格局中期仍将继续,对黄金(GOLD)将是继续利于空头。

风险偏好利多美元

12月风险事件集中爆发,美国和欧洲这世界两大经济体在同一个月中采取截然相反的政策可谓历史罕见,年底前市场的波动性预计显著增加。

虽然美国股票市场的波动率并不高,但从美国企业债风险溢价来看,最近半年内溢价水平继续升温,反映市场风险偏好降低。在长时间放水后,美国联邦储备首次加治疗白癜风最好的医院息预示紧缩周期的开始,对于市场风险偏好有深远的影响。从CFTC的外汇期货套息持仓也可以看出,风险货币较避险货币的基金持仓显著趋势偏强。风险货币受到压力,避险货币得到青睐,显示全球的风险偏好仍继续处于偏低位置。料将避险情绪在未来一段时间仍难以消退,美元作为传统的避险港湾,也受到避险属性的利多支撑。

另外,从美元对非美货币的CFTC基金净多来看,在经历了近一年的振荡走弱后,美元基金净多在近期又出现趋势偏强走高。前期基金净多降至偏低位置,也有利于美元大牛市的延续。

黄金ETF持仓利于空头

上周黄金(GOLD)CFTC基金净多减少18097手,至16302手,创下了2005年2月以来的新的低点。普通来述,黄金(GOLD)基金净多在低位对黄金价格偏空意味较浓。但目前基金净多连创新的低点,距净空仅一步之遥。一旦持续下跌跌为净空,将更加强化黄金(GOLD)的大熊市。从2002年8月起,黄金(GOLD)CFTC基金净多就从未跌至净空水平。

近期美国实际利率振荡为主,但美国联邦储备经济稳健,货币政策的紧缩周期已经开启。美国实际利率未来仍是大概率走升,对黄金价格也是长线利于空头。

黄金(GOLD)SPDR的ETF持仓本周三出现15.78吨的巨量下探,下跌幅度达到2.4%,创近五年最大下跌幅度,持仓量也降至2008年9月以来的最低水平。上次出现15吨以上的男性健康知识单日流出是在2013年6月,当时黄金(GOLD)正处于历史罕见的暴跌中。

综上,美国联邦储备12月加息是大概率,美欧货币政策的背道而驰,是美元的长线利多因素。12月市场风险因素将显著增加,避险情绪也利多美元。在美元加息周期中,受实际利率上升和趋势偏强美元双重利于空头打压,黄金价格积重难返,跌势难止。

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