养老金不会给股市托底

程喻

呼唤多年的养老金入市终于要来了，近日人社部披露即将启动养老保险基金投资运营，已经有16家基金和2家券商浮出水面，要争取成为第一批养老基金管理机构。

不用想，这几家机构一定是“国”字头，毕竟养老基金是保障基金，无论投资什么一定要坚持安全第一。虽然投资就有风险，但是大型央企国企在稳健经营上还是相对有保障，激励政策不会过度，投资风格就不太会过于激进。

只是有一点很有趣，就是尽管中国股市饱受诟病，但是对于“养老钱”进入大开大阖，急涨急跌的A股市场，倒是没有听到什么反对声。除了上述严格的投资金额限制外，理念的变化也功不可没。经过这些年的买房、炒股、投资黄金的教育，现在大家已经产生共识：钱不能光在账户上躺着，在保证养老金安全的前提下，养老金入市对每一个参保人来说都是个好消息，因为，自己投进去的钱终于不会再躺在银行里等着贬值了。截至2015年底，我国养老金累计结余量，超过了3.9万亿元；但从1993年以来，养老金的年均收益仅为2%左右，CPI的年均复合增长率却达到了4.8%。据测算，养老金贬值量，已接近1300亿元。对了，还有一个欢欣鼓舞的人群就是股民，他们盼望着，这可能会是一个中国版401K的开头，从而开启A股市场波澜壮阔的一个新时代。

不过，面对这一利好消息，本周股市还是比较平静，因为大家都明白了一件事情：养老金入市不是来给股市托底的。别的不说，就拿跟养老金性质最为接近的全国社保基金来说，其在股市大好的2006年、2007年，社保基金投资股票的收益分别是29.01%、43.19%，而2008年股市情形扭转直下，当年投资股票的收益是亏损6.79%，可见即便是国家队，也不会稳赚不赔。况且，养老金对于安全性的要求比社保基金还要高得多。

通常说的社保基金，其实并不直接承担养老功能，并不直接承担发放养老金的功能，而是当某些省区出现养老金亏空的时候提供支援，它的资金来源由国家财政直接划拨。养老金则是每个月面向退休老人的财政总管，其资金来源是由职工和企事业单位缴纳。居民自己的剩余资金投资亏了，尚可承担风险，养老的钱要是再亏了是要出大事的。尤其是在养老金缺口不断增大、延迟退休提上议程的当下，这种担心并非多余。

所以，人社部早就明确表态，养老金入市做的是投资运营，包括大型基础设施建设等具有长期稳定收益的领域而不是单纯进入资本市场，托市、救市不是养老金的功能和责任，具体入市时机由市场决定。这是安全第一的养老金最大的保护伞，而能够进入市场的养老金额度，目前也呼之欲出，据权威人士透露，预计将来有2万亿元养老金可用于投资，其中三成可购买股票等权益类产品，也就是6000亿元。但必须注意的是，之所以人社部测算出约2万亿元养老金可以用于投资，是因为我国3万多亿元的结余有2/3左右是能够归集起来的。不过，由于归集过程可能会遇到不少阻碍，因此，这2万亿元可能不能一步到位，而这也就导致最高30%的入市资金会是动态的，根据当时归集的多少才能确定。

无论怎样，从探讨到付诸行动，养老金入市已经是铁板钉钉的事情，这已经是很大一个进步。从全球范围来看，养老金入市都能起到稳定股市的作用，希望A股不要成为一个例外。

（责任编辑：宋埃米 HT004）

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