养老金入市重重谜团待解

2011年11月10日，履新不久的郭树清以中国证监会主席身份首次公开亮相，上台时居然跌了一跤，当时就被市场理解为股市“还有一跌”；但是他又被全国社保基金理事会会长戴相龙扶住了，又被市场理解为“无论跌得多厉害，社保基金都会出手救市的”。而这一“摔”一“扶”，也成为近两个月来股市走势的最佳写照。

养老金入市的舆情源自于郭树清去年年末的一次谈话。2011年12月15日，就在股市一片低迷的情况下，郭树清在财经年会上建议，养老保险金和住房公积金可以学习社保基金，投资股市获取收益。根据郭树清当时的介绍，目前全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，“对市场、对机构、对全体居民都大有好处”。

紧接着戴相龙12月20日力挺郭树清此番表态，戴建议对社保养老基金投入运营，“地方养老金如果收上来，有一部分用来买股票还是可以的。第一保值增值了，第二增加资本市场的机构对我们的鼓励。”并表示养老金投资股票应该是长期投资、价值投资和责任投资，投资比例应该低于全国社会保障基金，高于商业养老基金。而在今年1月，郭树清和戴相龙又多次表态，表示正在积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市，似乎已经让养老金入市成为了板上钉钉的事。今年1月17日甚至有权威媒体报道称，南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。

不过就在农历春节前，这一事态出现了巨大转折。1月20日，人力资源和社会保障部发言人尹成基就“某省养老金委托给社会保险基金理事会投资运营”相关报道作出回应，表示按照现行规定养老基金只能存银行或买国债。再加上开年后广东省人社厅有关负责人表示，从年前一直延续到目前的“社会保险基金入市”的说法应该是多方猜测的结果，一时间关于“人保部否认养老金入市”的说法又迅速传开。

峰回路转，上周末又有媒体报道称，国务院有关部门正在酝酿成立一家基本养老保险投资管理机构，负责具体的养老金投资运营工作。据该媒体报道，2月2日证监会人士表示，如何运用养老金的方案正在设计，不排除用设置机构的方式。与此同时另一位央行接近人士也透露，有关部门正在酝酿设立养老金投资管理公司，具体负责基本养老保险的投资运营。而据记者了解，这一说法似乎与此前尹成基的发言有部分联系，尹成基1月20日也表示，人保部已经先期开展了研究和论证，正在研究养老保险基金的投资运营办法。

养老金入市引股市风向之争

2011年年底以来，“养老金入市”就已经成为热点舆论话题，多家主流财经媒体的持续跟踪报道，专家学者、政府官员、财经评论家也纷纷撰文表达观点，各种说法此消彼长，股指也随之骚动。就在郭树清首次建议养老金入市的次日，沪综指大幅反弹2.01%；1月9日郭树清二次表态，当日股指出现大幅拉升，次日股指继续上扬，两日累计涨幅近6%，关于“政策底”的讨论愈加热烈。而在1月20日人保部回应养老金入市传言后，春节休市复牌后的A股却在全球股市一片涨声中独自沦落，沪综指令人意外得下跌了1.47%。

与此同时，养老金入市对股市而言到底是利好还是利空，市场人士也是争执不断。北京邦和财富研究所所长韩志国却认为，养老金入市绝无可能；财经评论员叶檀则认为，养老金入市相当于“落水”。但英大证券研究所所长李大霄表示，养老金入市是大趋势，2132是“养老底”。甚至有分析人士认为，养老金入市可能是又一次“股改”行情，2005年6月的“股改”新政造就了998点历史大底，市场融资功能重启，同时也造就了投资队伍的扩大，社保基金、保险资金、公募基金乃至私募基金纷纷涌现，为股市提供了不少新鲜血液。不少分析人士认为，养老金入市势必将给股市带来巨大的增量资金，不容忽视的当是其示范作用将引导长期资金如企业年金、热钱、居民储蓄的入市，有市场人士猜测，这或是郭树清近日来反复提倡的长线资金入市策略，也正好呼应了“十二五”增加居民财产性收入的方向。

值得关注的是，还有分析认为，各界呼吁养老金等长期投资资金入市，也是在倒逼资本市场加快改革步伐。养老金进入资本市场已经不是大问题，只需等待相关制定完成后即可全面开展。但在这个过程中，资本市场的改革进程也应加快，如深化新股发行制度市场化改革、完善退市和分红制度、推进债市改革、促进场内场外市场互联互通等等，都应是目前改革的重点方向。

信息时报记者 徐岚

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