【资讯】瑞银商品大跌利好A股6金股最受益

瑞银：商品大跌利好A股 6金股最受益

瑞银：商品大跌利好A股 6金股最受益

今日是股指期货交割日，两市均剧烈震荡，沪指在银行、煤炭、钢铁、电力、建筑装饰等板块带动下站上3100点整数关口，再创49月新高，振幅近4%，创业板低开低走最低下探1568.98点，振幅近4%，沪指本周上涨近200点，涨5.8%。　　瑞银今日发布A股策略报告认为，大宗商品价格连续下挫，提升A股非金融石化行业盈利改善，最快受益的是交运行业，如航空和集运公司，之后是食品饮料和化工等行业，最后是汽车，建筑行业，个股方面，瑞银最看好6只金股，分别是宝钢股份，华能国际，南方航空，万华化学，伊利股份和长城汽车。

瑞银指出，近期，国际大宗商品大跌。相比之前，大宗商品与经济周期关系密切，这次的下跌似乎并不是经济周期转变导致。越来越多的迹象显示，大宗商品供需已经出现结构性变化。该行认为，未来1-3年内，大宗商品价格或持续低迷，这将对中国及A股上市公司产生积极影响。大宗商品价格与A股行业相关性　　中国是最主要的大宗商品进口国，石油和天然气的对外依存度分别是60%和80%，对铁矿石，铜，铝等依存度普遍在50-70%之间。大宗商品价格进一步下跌，也就意味着中国将明显节省进口成本，对企业的影响将随后显现。　　瑞银通过从自下而上，和历史经验两种方法估算，国际大宗商品价格平均每下跌10%，将提升A股非金融石化行业毛利率0.5个百分点。假设需求端不出现下滑，企业销售保持平稳，这将明显提升盈利增速。　　瑞银认为，大宗商品价格下跌虽然利空上游商品生产者，但有助于下游商品使用者。　　大宗商品价格下跌无疑将对石油及采掘，及与之相关的设备制造商产生负面影响。但更重要的是，中国作为大宗商品净进口国，过去10年大宗商品价格高企，吞噬了制造业的利润。大宗商品价格的下降，传导到上中下游的制造商，这将有利于部分行业成本下降，提升盈利水平。　　瑞银看好6大行业，分别是上游行业中原材料占总成本较大的电力和钢铁行业，中游行业中的航空及轻工制造，及下游的汽车生产商和食品。其他一些子行业如建筑工程，化工品也将受益。但建筑行业与上游供货商协商合约，而产品价格调整等因素，受益相对有限。　　瑞银指出，从2000年开始，大宗商品总共经历了5次幅度较大的下跌，指平均跌幅大于20%，而在这5次大跌过程中，跑赢指数次数最多的行业是汽车，食品饮料，机械设备，建筑材料及装饰，房地产，轻工制造等行业。大宗商品熊市：6行业领跑股市　　不过瑞银指出，商品价格对企业盈利的传导有先后，瑞银亚太策略团队研究表明，最快受益的是交运行业，如航空和集运公司，在1个季度内盈利就能有所反映，之后是食品饮料和化工等行业，大概需要2个季度，最后是汽车，建筑行业。　　在最受益大宗商品下跌的行业中，瑞银最看好公司分别是，钢铁业的宝钢股份，火电业的华能国际，航空业的南方航空，化工业的万华化学，食品饮料板块的伊利股份和汽车行业的长城汽车。

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