多管齐下注入流动性预调微调纵深发展

多管齐下注入流动性 预调微调纵深发展

以公开市场操作缩量、取消部分银行差别准备金率、推出定量信贷支持小微企业等为主要方式，央行等监管部门正在多管齐下，向市场注入流动性及信贷资源。部分受访人士就此指出，目前的政策基调，或正在由此前的“预调微调”，向力度更大、程度更深的方向推进。　　公开市场方面，本周仅发行了150亿元1年期央票和10亿元3个月期央票，并实施了150亿元28天正回购。在对冲掉310亿的到期量后，本周已实现220亿元资金净投放，很大程度扭转了上周的资金面紧态。受此影响，昨日银行间市场回购利率全面回落。　　差别准备金方面，央行近日向多个省市20余家农村小型银行发布通知，并于25日将其法定准备金率下调50个基点至16%。据初步测算，央行此举将向银行体系多注入数十亿流动性。　　此外，财政部、央行将于下周二续发600亿元国库现金定期存款，也是11月份以来的第二次招标。这使得本月财政资金投放量升至1200亿元，此项规模为10月份的两倍和9月份的四倍。一个月内两次“输血”，也是有史以来首次。　　对于央行等部门近期一系列的“注入”举动，市场人士众说纷纭。平安证券固定收益部研究主管、投资副总监石磊表示，相比此前的预调微调，近期的政策力度似乎更大了一些。为保证资金面稳定，往年少用的7天正回购也得到频繁使用。同时，央行在银行间市场的回笼节奏也明显放缓，这样可以保证更多资金用于对小微企业的信贷支持。　　中国农业银行高级研究员马永波指出，当前包括财政与货币政策在内的结构性微调，基本都在市场预期之内。而差别准备金不再续期以及外汇占款的超预期下降等都表明，上调准备金率的阀门已基本关闭，而即使央行短期内不进行下调，实质已体现出政策缓和。马永波还表示，年内剩余时间至少1200亿元的小微企业定向新增信贷额度，将不会计入银行存贷比考核的口径内，微调的步伐正在逐步深入与加快。　　也有分析人士持较保守的观点。申银万国研究所首席宏观分析师李慧勇认为，目前政策尚未脱离“预调微调”的范畴，仍是此前操作的细化和具体化。他解释称，近期的信贷微调、结构性定向减税以及流动性回收力度减缓等的背后，不应忽视两点。首先，这更多是针对小微企业及小型金融机构的一种“救急”举措；其次，中央对明年经济增速保持在9%以上仍有信心，且为了避免通胀预期反弹，监管层目前并不急着大幅转向。

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液